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章俊认为,这次与2008年金融危机时不一样,当年因为美联储的QE政策,股市在断崖式暴跌后出现反弹,但此轮调整背后美联储货币政策整体呈持续收紧趋势。尽管近期美联储口风变软,但只说明美联储加息可能提前结束,或加息次数减少一两次,不会再有明显的宽松。所以,在美联储加息缩表方向不变的预期下,美股会继续下行。11月28日美股受鲍威尔鸽派言论提振大涨,章俊29日接受采访时亦向记者表示,美联储货币立场的变化不会对美股造成实质性影响,短期美股会因市场情绪改善迎来一定反弹,但基本面和企业盈利持续下滑趋势不会改变。

21日,伊朗外交部发言人穆萨维表示,他的国家“将以外交应对外交,以尊重应对尊重,以果断防御应对战争”。通过伊朗公布的击落美国无人机的细节,可以了解到,美国无人机是在北纬25度59分43秒、东经57度2分25秒的伊朗水域,遭锁定并被击落。伊朗已在境内水域,成功打捞无人机部分残骸,会向联合国提交证据,证明美方确实曾入侵伊朗领空。伊朗革命卫队称,伊朗击落无人机前,曾最少两次警告美方。

今年上半年,由于资金面紧张叠加民企违约潮,民企发债遭遇“寒冬”。Wind数据显示,今年5月民企净融资额为-131.12亿元;6月净融资额仅微增188.47亿元,较去年的576.00亿元大幅减少;7月民企净融资额又转为负值,为-205.66亿元。

新违约时代到来目前,债市除了已有部分信用债和城投债出现违约给市场造成不良影响外,未来几年存量到期兑付压力也令市场担心。根据鹏元国际数据统计,2018年到期的公司债券452支,到期规模4041.27亿元,提前兑付的债券3支,提前兑付金额4.60亿元。另外,债券条款中含有回售权,且行权日期在2018年的存量公司债券有881支,存量规模9938.37亿元,可能给发行人带来较大的偿债压力。

明明建议,第一,在债务条款中进一步完善债券持有人会议制度和债权人委员会规则,强化债权人持有人会议和债权人委员会的运行,加强对债务方行为的约束,并确保在债务人违反债务条款时可及时介入债务人在经营和股利分配方面涉及债权人权益的决策,在极端情况下实施股权接管和重整。第二,进一步规范破产重整操作,降低破产重整门槛。第三,设置风险保障基金,保护债权人利益。可参考美国高收益债的偿债基金模式,由发行人、承销商等机构成立风险保障基金。

基于这样的行业特性,谭冬寒认为医药板块的后市上涨空间同样可自上而下去分析。当前经济下行压力的预期已经充分,不可控的经济失速风险基本没有,同时利率下行趋势确定,这样的宏观环境下,权益市场震荡向上是主基调,内部结构性机会将涌现,在此背景下,医药板块虽然前期涨幅较大,但后市仍然有机会存在。另外,从医药行业内部看,政策风险已经不大,集采政策已经向缓和方向修复,医保谈判即使大幅降价也对新药的利好,暂未看到可预期的大的负面因素。

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